O que é o Forex?

Se já trocou euros por dólares antes de uma viagem, participou, ainda que indiretamente, no maior mercado financeiro do planeta.

O Forex (amálgama de Foreign Exchange, ou mercado cambial) é o espaço onde as moedas de todo o mundo são compradas e vendidas, 24 horas por dia, 5 dias por semana.

Na XTB, acreditamos que compreender este mercado é o primeiro passo para investir, poupar e negociar com mais confiança e conhecimento de causa. Por isso, neste artigo, explicamos o que é o Forex, como funciona, quem participa e quais são os fatores e riscos a ter em conta antes de dar os primeiros passos.

Qual é, afinal, a definição de Forex?

O Forex é o mercado global onde se trocam divisas, sempre em pares, como o EUR/USD (euro/dólar americano) ou o GBP/JPY (libra esterlina/iene japonês).

Ao contrário das bolsas de valores tradicionais, como a Euronext Lisboa ou a NYSE, o Forex não tem nem uma localização física nem um horário de abertura único.

Trata-se de um mercado OTC (over-the-counter), ou seja, “de balcão”, em que as transações ocorrem diretamente entre os participantes através de redes eletrónicas de bancos, corretoras e outras instituições financeiras espalhadas pelo mundo.

Segundo o «Triennial Central Bank Survey», do Bank for International Settlements (BIS), o organismo internacional que reúne os bancos centrais de todo o mundo, o volume de negociação diário no mercado cambial atingiu 9,6 biliões de dólares em abril de 2025, representando um aumento de 28% face aos 7,5 biliões registados em 2022. Para ter uma ideia da escala, este valor é várias vezes superior ao volume diário combinado de todas as bolsas de ações do mundo.

O dólar americano continua a dominar o mercado, representando 89,2% de todas as transações, seguido do euro (28,9%) e do iene japonês (16,8%).

Em termos simples, “negociar Forex” significa especular sobre a valorização ou desvalorização de uma moeda em relação a outra. Se um investidor acredita que o euro vai valorizar face ao dólar, pode “comprar” o par EUR/USD; se acredita no contrário, pode “vender” esse mesmo par.

Um breve contexto: como surgiu o mercado cambial moderno

O Forex tal como o conhecemos é relativamente recente.

Até 1971, as principais moedas mundiais estavam ligadas ao dólar americano através do sistema de Bretton Woods, que, por sua vez, estava ancorado ao ouro.

Com o fim deste sistema, as moedas passaram a flutuar livremente entre si, de acordo com a oferta e a procura, dando origem ao mercado cambial moderno.

Durante décadas, o acesso a este mercado esteve praticamente reservado a bancos, grandes instituições e multinacionais. A popularização da Internet e das plataformas de negociação eletrónica, já no século XXI, tornou possível o acesso de investidores particulares através de corretoras reguladas, como a XTB.

Como funcionam os pares de moedas no Forex

No mercado cambial, nenhuma moeda é negociada isoladamente; o seu valor só faz sentido quando comparado ao de outra moeda. É por isso que toda a negociação no Forex assenta em pares de moedas, cuja cotação reflete quantas unidades de uma são precisas para comprar uma unidade da outra.

Moeda-base e moeda de cotação

Todas as negociações no Forex envolvem dois elementos: a moeda-base (a primeira do par) e a moeda de cotação (a segunda).

No par EUR/USD, o euro é a moeda-base e o dólar é a moeda de cotação. Se o EUR/USD estiver cotado a 1,08, significa que são necessários 1,08 dólares para comprar 1 euro.

• Se prevê que a moeda-base vai valorizar, pode assumir uma posição longa (comprar);
• Se prevê que a moeda-base vai desvalorizar, pode assumir uma posição curta (vender).

Os pares de moedas mais negociados

Os pares cambiais mais populares dividem-se geralmente em três grupos:

• Majors (principais): envolvem sempre o dólar americano e são os mais líquidos, como o EUR/USD, o GBP/USD ou o USD/JPY;
• Minors (cruzados): não incluem o dólar, mas combinam outras moedas fortes, como o EUR/GBP ou o AUD/NZD (dólar australiano/dólar neozelandês);
• Exóticos: combinam uma moeda forte com a de uma economia emergente, como o USD/TRY (dólar americano/lira turca) ou o USD/ZAR (dólar americano/rand sul-africano), normalmente com spreads mais elevados e maior volatilidade.

Para saber quais são as divisas mais negociadas e o que as torna relevantes, vale a pena consultar o artigo da XTB sobre as 10 moedas mais negociadas no Forex.

Quem participa no Forex?

O Forex reúne uma enorme diversidade de intervenientes, cada um com objetivos diferentes:

• Bancos centrais, como o Banco Central Europeu (BCE) ou a Reserva Federal (Fed) dos Estados Unidos da América (EUA), que influenciam as taxas de câmbio através da política monetária;
• Bancos comerciais e de investimento, responsáveis pela maior fatia do volume negociado diariamente;
• Empresas multinacionais, que trocam divisas para pagarem fornecedores ou repatriarem lucros;
• Investidores institucionais, como fundos de investimento e de pensões;
• Investidores e traders particulares, que acedem ao mercado através de corretoras online como a XTB.

Quando é que o Forex está aberto?

Uma das características mais distintivas do Forex é o facto de estar disponível 24 horas por dia, de segunda a sexta-feira. Isto é possível porque o mercado passa sequencialmente pelas principais praças financeiras mundiais:

• Sessão de Sydney: abertura da semana de negociação;
• Sessão de Tóquio: maior atividade em pares que envolvam o iene;
• Sessão de Londres: considerada a mais líquida, com sobreposição parcial com Tóquio e Nova Iorque;
• Sessão de Nova Iorque: grande volume em pares com o dólar americano.

Estas sessões não se sucedem de forma isolada, mas sobrepõem-se parcialmente ao longo do dia, e é precisamente nessas janelas de sobreposição, sobretudo entre Londres e Nova Iorque, que o volume negociado tende a disparar.

Com mais participantes ativos em simultâneo, essas horas costumam trazer:

• Maior liquidez, facilitando a entrada e a saída de posições sem grandes desvios de preço;
• Spreads mais apertados, resultantes da maior concorrência entre compradores e vendedores;
• Maior volatilidade, com maior movimento de preço em menos tempo.

Fora destas sobreposições, o mercado continua aberto, mas a atividade tende a abrandar, algo a ter em conta na gestão de risco, já que a liquidez disponível não é constante ao longo do dia.

Esta continuidade permite, ainda assim, reagir a notícias económicas e eventos geopolíticos assim que ocorrem, independentemente do fuso horário.

Como negociar Forex através de CFD

Na XTB, o acesso ao Forex é feito através de CFD (Contracts for Difference, ou Contratos por Diferença).

Um CFD é um instrumento financeiro derivado que permite especular sobre a variação de preço de um par de moedas sem necessidade de comprar ou deter fisicamente nenhuma das divisas envolvidas. O resultado da operação corresponde à diferença entre o preço de abertura e o de fecho da posição.

Isto permite:

• Assumir posições longas (compra), caso se antecipe uma valorização da moeda-base;
• Assumir posições curtas (venda), caso se antecipe uma desvalorização, algo que não seria possível ao comprar diretamente uma moeda física;
• Negociar tanto em mercados em alta como em baixa, através de mais de 60 pares cambiais disponíveis na XTB.

Na prática, isto significa escolher o par cambial, definir o volume da posição e colocar uma ordem de compra ou venda diretamente na plataforma xStation 5.

Por exemplo, ao abrir uma posição de 1 lote no EUR/USD, a calculadora integrada da plataforma indica de imediato a margem necessária para a operação (devolvida ao saldo assim que a posição é fechada) e o valor de cada pip, permitindo perceber, ainda antes de confirmar a ordem, o impacto de um movimento de 10 pips a favor ou contra a posição.

É também nesta fase que se definem os níveis de Stop Loss e Take Profit, ajustando o risco assumido ao montante que se está disposto a arriscar, tal como explicado com mais detalhe em «Como investir em CFD de Forex».

A alavancagem, uma faca de dois gumes

A alavancagem permite abrir posições de valor superior ao capital efetivamente depositado, o que amplia tanto os ganhos como as perdas potenciais.

Isto significa que, por exemplo, uma variação de apenas 1% no par cambial pode representar um impacto muito superior a 1% sobre o capital investido.

De notar que os CFD são instrumentos complexos e apresentam um elevado risco de perda rápida de dinheiro devido ao efeito de alavancagem, pelo que deve considerar se compreende o seu funcionamento e se pode assumir o elevado risco de perda do seu dinheiro.

Para reduzir esse risco, a XTB disponibiliza um mecanismo de proteção contra saldo negativo que impede que a conta de um cliente de retalho fique a zero, mesmo perante movimentos bruscos do mercado.

Ainda assim, a gestão de risco continua a ser inteiramente da responsabilidade do investidor, pelo que importa dominar bem o conceito de alavancagem antes de negociar com capital real.

Lotes e volumes de negociação

No Forex, as posições não são abertas em quantidades arbitrárias, mas sim em lotes, ou seja, unidades padronizadas de volume.

A XTB permite negociar a partir de microlotes (0,01 lote), o que facilita um controlo mais preciso do risco assumido em cada operação.

Para perceber a diferença entre os lotes standard, mini e micro, o artigo sobre o que é um lote no Forex explica os diferentes tamanhos disponíveis.

Que fatores influenciam as taxas de câmbio?

As cotações no mercado cambial resultam do equilíbrio entre oferta e procura, moldado por diversos fatores:

• Indicadores macroeconómicos, como o Produto Interno Bruto (PIB), a produção industrial, as vendas a retalho ou a taxa de inflação;
• Política monetária dos bancos centrais, sobretudo decisões relacionadas com as taxas de juro (as taxas mais altas tendem a atrair capital estrangeiro e a valorizar a moeda);
• Eventos geopolíticos, como eleições, conflitos ou alterações a políticas comerciais que podem gerar volatilidade súbita;
• Sentimento de mercado, que reflete a perceção coletiva dos investidores sobre o risco e as perspetivas económicas;
• Análise técnica, que influencia as cotações quando muitos traders reagem aos mesmos níveis de suporte e resistência, tornando as suas próprias ordens um fator de movimento de preço.

Quem quiser acompanhar estes eventos em tempo real, pode consultar o calendário económico e as análises de mercado diárias disponibilizadas pela equipa de analistas da XTB.

Quais são os riscos de negociar Forex?

Nenhum artigo sobre o Forex estaria completo sem uma explicação clara dos riscos envolvidos. Eis os que merecem especial destaque:

• Alavancagem: amplia tanto as perdas como os ganhos;
• Volatilidade: sobretudo em torno de notícias económicas ou decisões de bancos centrais;
• Risco de liquidação: quando as perdas numa posição alavancada atingem um nível que obriga ao fecho automático da mesma, um tema aprofundado no artigo sobre proteção contra o risco de liquidação no Forex;
• Fatores emocionais: o excesso de confiança ou o revenge trading (tentativa de recuperar perdas de forma impulsiva) podem agravar os prejuízos.

Por estas razões, a gestão de risco revela-se uma competência central para qualquer pessoa que pretenda negociar Forex de forma sustentada.

Ferramentas como as ordens Stop Loss e Take Profit, disponíveis na plataforma da XTB, ajudam a definir antecipadamente os níveis de saída de uma posição, tanto para limitar as perdas como para proteger os ganhos.

As vantagens do Forex face a outros mercados

O Forex é frequentemente apontado como um mercado atrativo para quem pretende diversificar a sua carteira; contudo, cada vantagem deve ser considerada em consonância com o risco correspondente:

• Elevada liquidez: com biliões de dólares negociados diariamente, é geralmente mais fácil entrar e sair de posições sem grandes derrapagens de preço. Ainda assim, em momentos de notícias inesperadas, os spreads podem alargar-se subitamente;
• Disponibilidade 24 horas por dia, de segunda a sexta-feira: permite negociar fora do horário de trabalho tradicional. Por outro lado, exige maior disciplina, já que o mercado pode movimentar-se mesmo quando o investidor não está a acompanhá-lo;
• Acessibilidade: negociar CFDs sobre Forex não exige, à partida, grandes movimentos de capital. No entanto, combinar capitais reduzidos com alavancagem elevada aumenta proporcionalmente o risco de perdas significativas;
• Diversificação: mais de 60 pares cambiais disponíveis permitem a elaboração de estratégias diferenciadas. Contudo, mais instrumentos implicam mais informação a acompanhar e maior complexidade na gestão de risco.

Para uma comparação mais aprofundada com outros mercados, como os de ações ou índices, a XTB tem um artigo dedicado às vantagens do Forex face a outros mercados.

Forex e impostos em Portugal

Os ganhos obtidos com a negociação de CFD sobre Forex estão sujeitos a tributação em Portugal, sendo geralmente enquadrados como mais-valias no âmbito do IRS.

As regras específicas, como as taxas aplicáveis, a forma de declaração e eventuais especificidades relacionadas com o facto de a corretora estar sediada noutro país da União Europeia (UE), podem ser consultadas em detalhe no artigo da XTB sobre os impostos sobre ganhos de Forex em Portugal e na Europa, bem como no guia completo para declarar investimentos no IRS.

Esta informação tem caráter geral e não substitui o aconselhamento de um contabilista certificado ou de outro profissional qualificado, sobretudo em situações fiscais mais específicas.

Como começar a negociar Forex com a XTB

Com mais de 20 anos de experiência no setor de investimentos, a XTB disponibiliza acesso a mais de 60 pares cambiais através de CFD, com spreads competitivos e ferramentas de gestão de risco integradas na plataforma.

Se está a considerar dar os primeiros passos no mercado cambial, este pode ser um caminho possível:

• Aprenda os conceitos básicos através dos artigos educativos e webinars diários disponíveis de segunda a sexta-feira;
• Pratique com uma conta de demonstração que reproduz as condições reais de mercado sem envolver capital verdadeiro;
• Defina uma estratégia de gestão de risco, incluindo o volume por operação, os níveis de Stop Loss e Take Profit e o capital total que está disposto a arriscar;
• Consulte a tabela de comissões e taxas aplicáveis disponível na página de termos e taxas;
• Abra uma conta gratuita em cerca de 15 minutos, sem formalidades desnecessárias.

Se quiser explorar a oferta completa de pares cambiais disponíveis, consulte a especificação de ativos da XTB.